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　　7月下旬國務院總理李克強7月23日主持召開國務院常務會議，部署更好發揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經濟發展；確定圍繞補短板、增后勁、惠民生推動有效投資的措施。

　　除了積極的財政政策以外，同時還傳遞出貨幣寬松的信號，國常會表示，保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導機制，落實好已出臺的各項措施。在積極的貨幣寬松預期下，商品和股市階段內都是迎來反彈，但未來能持續維持漲勢不？ 

　　回顧過去10年的中國經濟政策，基本每隔三年左右來一次放水。

　　第一輪放水始于2008-2009年，當時恰好美國次貸危機，導致了全球經濟危機，為應對經濟下行風險，央行開始放水，從08年9月開始降息降準，階段內降息5次降準3次，把存款利率下調了1.64%，法定存款準備金率下調了1.5%。

　　第二次放水始于2011-2012年，為應對歐洲債務危機，那一輪我們降息2次降準3次，把存款基準利率下調了0.5%，法定存款準備金率下調了1.5%。

　　第三次放水始于2014-2015年，主要受于國內經濟下行壓力所致，最終是6次降息5次降準，把存款基準利率下調了1.5%，法定存款準備金率下調了3%。

　　而今年以來央行已經實施三次定向降準，最近的5020億元MLF再次驗證貨幣政策轉松，在銀行資金面整體偏松的環境下開展大額投放，對長期流動性環境的呵護意圖明顯。

　　雖然每一次的放水都以穩增長或者保增長為核心理由，但是經濟反彈的效果卻是越來越弱，從長期來看甚至是無效的。

　　第一輪放水期間，中國經濟增速從6.4%最高反彈至12.2%，反彈幅度接近一倍；而第二輪放水期間，中國經濟增速從7.5%最高反彈至8.1%，反彈幅度大約是10%；而在第三輪放水期間，中國經濟增速從6.7%最高反彈至6.9%，反彈幅度幾乎可以忽略不計。

　　從年度增速來看，放水沒有改變中國經濟增速長期下行的趨勢。第一輪放水期間，中國經濟增速從08年的9.7%降至11年的9.5%；第二輪放水期間，中國經濟增速從11年的9.5%降至14年的7.3%；而第三輪放水期間，中國經濟增速從14年的7.3%降至17年的6.9%。以此來看，放水短期有效、但長期效果也是越來越弱。

　　對于股市而言，也是短期的反彈而已，08年放水以后上證綜指一度從1664漲至3478點，14、15年放水之后上證綜指一度漲至5178點，但目前上證指數僅在2750點左右，相比前期高點跌幅近一半。

　　而從整個商品來看，也是未能形成持續反彈趨勢，2008年因金融危機，倫銅直線暴跌，一度跌至2825點，之后在中國貨幣四萬億寬松刺激下，倫銅強勢反彈，一舉沖至100190點，最大漲幅高達260%，不過之后形成漫長的熊市，在14、15年放水之后也并未改變熊市格局，直到2016年年末附近才開始形成有效反彈，目前也就維持6000點附近運行，較20111年高點來看，仍然有40%左右的跌幅。

　　而倫鎳走勢就顯得更加疲軟，目前圍繞在13300點附近運行，對比歷史最低點7450雖然累計上漲78%，但對比歷史高點51800來看，跌幅仍然高達74%（當然鎳價跌幅部分因素由于鎳鐵生產工藝的產生）。

　　總的來看，央行的貨幣寬松對經濟具有一定的刺激，但長期效果將會逐漸趨弱，對于股市和商品也難以形成持續的支撐

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